週一，摩根大通開始對大華水泥有限公司（DALBHARA:IN）股票進行評級，給予減持評級，目標價為1,550印度盧比。該金融機構的評估基於公司四季度滾動前瞻性EBITDA的9倍估值。
這一目標價明顯低於大華水泥同行的估值，但意味著2026財年的遠期市盈率約為26倍。
分析指出，雖然大華水泥的EBITDA利潤率和每公噸EBITDA與行業同行相當，但由於較高的財務槓桿，公司的淨利潤率明顯較低。
具體而言，大華水泥的折舊成本約佔其EBITDA的56%，這比同行如UltraTech Cement、Ambuja Cements和ACC Limited的24-29%範圍，以及Shree Cement的42%要高得多。
報告還指出，從表面上看，大華水泥的每公噸非流動資產比Shree Cement高60%，比ACC高22%。
儘管存在這些財務槓桿，但預計公司未來三年的稅後利潤（PAT）增長預期相對較高，但面臨EBITDA增長複合年增長率（CAGR）預測疲軟的問題。
摩根大通承認，預計大華水泥將從近期水泥需求和價格的復甦中受益。然而，該公司也表達了對銷量增長和產能利用率不確定性的擔憂，這是給予減持評級的原因。
報告最後指出，新增長項目或成本控制措施的宣布可能帶來主要上行風險，而執行延遲和價格壓力可能對公司業績產生負面影響。
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