周六（5月10日），CBOT穀物期貨市場在複雜的基本面和情緒驅動下呈現分化走勢。市場關注焦點集中在即將發佈的USDA供需報告以及周末的美中貿易談判的進展。CBOT七月玉米期貨收漲2.25美分，報4.49-3/4美元/蒲式耳；七月大豆期貨上漲6.75美分，收於10.51-3/4美元/蒲式耳；七月豆粕期貨下跌6美元，收於294.10美元/短噸；七月小麥期貨下跌7.25美分，收於5.17-1/2美元/蒲式耳。近期出口銷售數據為玉米和大豆提供支撐，但小麥因美國國內天氣改善和出口需求疲軟承壓。投機者持倉變動進一步揭示市場情緒，結合基差和國際交易動態，穀物期貨短期走勢仍將受供需預期和外部不確定性主導。
根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2025年5月9日當日，大宗商品基金：
CBOT玉米未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；CBOT豆油未平倉多頭與未平倉空頭相同。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數據見圖表。
玉米：空頭情緒加劇，出口需求提供支撐
持倉變動：截至5月9日，商品基金在CBOT玉米期貨持倉未見明顯增減，當日凈持倉變動為0手，但近5個交易日凈空頭寸增加47000手，近30個交易日凈空頭寸增加5250手。CFTC數據顯示，截至5月6日，投機者凈空頭寸增至104151手，較前一周增加50794手。
基本面分析：美國農業部確認對墨西哥銷售288000噸玉米，其中192900噸為2025/26年度交貨，顯示出口需求穩健。然而，巴西即將進入玉米豐收期，全球買家可能轉向更便宜的南美供應，對美玉米構成競爭壓力。美國中西部現貨市場基差表現分化，內布拉斯加布萊爾地區基差上漲2美分，而愛荷華州達文波特河港基差下跌3美分，反映區域性供需差異。市場預期USDA周一的供需報告可能上調美國玉米庫存預測，疊加種植條件理想，短期價格上行空間受限。
走勢預測：投機者大幅加碼空頭寸顯示對價格下行的預期增強，反映供應過剩擔憂。七月玉米期貨在4.50美元/蒲式耳附近掙扎，短期可能測試4.40美元/蒲式耳支撐位。出口銷售為價格提供一定底部支撐，但若報告確認庫存增加，空頭情緒可能進一步推低價格。
大豆：多頭情緒回暖，貿易談判提振市場
持倉變動：5月9日，商品基金凈買入3500手大豆期貨，近5個交易日凈空頭寸增加9500手，但近30個交易日凈多頭寸增加9500手。CFTC數據顯示，截至5月6日，投機者轉為凈空頭寸9277手，較前一周減少多頭寸15045手。
基本面分析：美國農業部確認對巴基斯坦銷售120000噸2025/26年度大豆，連續兩日出口交易提振市場信心。日內瓦美中貿易談判為市場注入樂觀情緒，因中國作為全球最大大豆進口國，其採購動向對價格影響顯著。然而，美國中西部現貨基差走弱，伊利諾伊州迪凱特加工廠和達文波特河港基差均下跌4美分，顯示現貨需求疲軟。巴西大豆進入尾聲，美國新作種植進度順利，USDA報告可能下調2024/25年度出口預期。
走勢預測：投機者短期空頭情緒佔優，但日內多頭增持和貿易談判樂觀預期推動七月大豆期貨突破10.50美元/蒲式耳。短期價格可能在10.40-10.60美元/蒲式耳區間震蕩，若談判取得進展或報告顯示庫存收緊，價格有望測試10.70美元/蒲式耳阻力位。
豆粕：需求疲軟拖累價格，空頭基調延續
持倉變動：5月9日，商品基金凈買入1000手豆粕期貨，但近5個交易日凈空頭寸增加4500手，近30個交易日凈空頭寸增加4500手。
基本面分析：韓國飼料協會採購60000噸豆粕，來源可選自南美、美國或中國，成交價約349.99美元/噸（含附加費用），顯示全球豆粕需求穩定但競爭激烈。美國國內豆粕現貨市場基差走弱，密蘇里州聖約瑟夫卡車終端基差下跌，反映需求低迷。七月豆粕期貨收跌6美元，至294.10美元/短噸，顯示市場對供應充足的預期。USDA報告可能上調美國豆粕庫存，因加工利潤承壓和出口競爭加劇。
走勢預測：投機者空頭情緒延續，疊加現貨需求疲軟，七月豆粕期貨可能進一步下探290美元/短噸支撐位。短期內缺乏強力利多因素，除非出口需求意外激增，價格上行空間有限，需關注USDA報告對庫存的指引。
豆油：持倉平穩，市場缺乏方向性驅動
持倉變動：5月9日，商品基金在豆油期貨持倉未見變動，當日凈持倉為0手，近5個交易日凈空頭寸增加6500手，但近30個交易日凈多頭寸增加18000手。
基本面分析：豆油市場基本面相對平靜，缺乏顯著驅動因素。美國中西部現貨市場基差未見明顯波動，反映供需平衡。全球食用油市場競爭加劇，南美豆油和棕櫚油價格優勢限制美豆油出口。七月大豆期貨上漲帶動豆油價格小幅走高，但豆粕疲軟拖累整體油粕比價。USDA報告可能維持豆油庫存預測不變，因國內消費穩定但出口前景不明。
走勢預測：投機者長期多頭基調與短期空頭調整並存，七月豆油期貨可能在當前價位附近橫盤整理，波動區間預計在42-44美分/磅。USDA報告若顯示庫存意外收緊，價格可能小幅上揚，但整體趨勢仍需更多基本面催化。
小麥：空頭主導市場，天氣改善加劇壓力
持倉變動：5月9日，商品基金凈賣出3500手小麥期貨，近5個交易日凈空頭寸增加7500手，近30個交易日凈多頭寸增加4000手。CFTC數據顯示，截至5月6日，投機者凈空頭寸減少12426手，至104160手。
基本面分析：美國平原地區硬紅冬小麥現貨基差穩中偏強，俄克拉荷馬州伊尼德地區基差上漲25美分，顯示局部現貨需求支撐。然而，七月小麥期貨跌至5.17-1/2美元/蒲式耳，創合約新低，因美國中南部平原降雨改善晚期冬小麥生長條件。堪薩斯州小麥作物巡查即將來襲，市場預期產量前景樂觀。俄烏局勢和黑海地區降雨進一步壓低全球小麥價格，出口需求疲軟拖累美麥競爭力。
走勢預測：投機者持續加碼空頭寸，疊加天氣利好和出口低迷，七月小麥期貨可能進一步下探5.10美元/蒲式耳支撐位。USDA報告若確認美國小麥產量上調，空頭壓力將加劇，短期反彈空間有限。
未來趨勢展望
CBOT穀物期貨市場短期走勢分化明顯。玉米受出口支撐但空頭情緒主導，七月合約可能在4.40-4.50美元/蒲式耳區間承壓；大豆因貿易談判樂觀預期獲得提振，七月合約有望在10.40-10.60美元/蒲式耳震蕩；豆粕受需求疲軟拖累，七月合約可能下探290美元/短噸；豆油缺乏明確驅動，七月合約料在42-44美分/磅橫盤；小麥空頭基調強烈，七月合約可能進一步測試5.10美元/蒲式耳。USDA供需報告和貿易談判進展將是關鍵催化因素，投資者需密切關注庫存預測和出口數據變化以判斷後續方向。