周一（12月2日），馬來西亞棕櫚油期貨結束了此前五個交易日的連漲，出現回調。基準合約2月棕櫚油（FCPOc3）收盤下跌62林吉特，跌幅1.24%，報4,958林吉特（1,112.41美元）/噸。本輪調整主要受到外盤大豆油價格疲軟及馬來西亞出口數據不佳的雙重壓力影響。
本交易日棕櫚油市場表現疲軟，背後的關鍵因素包括：
1. 外盤壓力傳導
中國大連商品交易所豆油主力合約下跌0.98%，顯示出市場情緒的低迷。然而，同期的大連棕櫚油價格卻逆勢上漲1.31%，暗示國內市場對棕櫚油的需求仍具韌性。
芝加哥期貨交易所的豆油合約在感恩節假期后的首個交易日中回調0.34%。鑒於棕櫚油價格通常與其他主要植物油價格聯動，這對馬來西亞棕櫚油形成一定壓制。
2. 棕櫚油出口疲軟
根據多家機構數據，馬來西亞11月棕櫚油出口環比下滑9.3%-10.4%。儘管棕櫚油在全球植物油市場佔據重要份額，但出口量下降反映了國際需求的階段性疲弱。
這一趨勢可能與主要買家國的採購節奏變化、庫存調整及其他植物油的競爭優勢有關。
3. 印尼政策變化
印尼12月上調原棕櫚油（CPO）參考價格至1,071.67美元/噸，高於11月的961.97美元/噸，同時將出口稅上調至178美元/噸。這一政策可能在短期內削弱印尼棕櫚油的價格競爭力，從而間接支撐馬來西亞的出口價格，但其影響尚需進一步觀察。
基本面與短期趨勢
回顧11月，棕櫚油期貨整體表現強勁，月度漲幅達到6.9%，實現連續四個月上漲。這得益於供應鏈緊張和關鍵市場需求的復蘇。然而，當前調整信號表明市場進入階段性修整，需警惕以下風險：
供應端壓力： 季節性產量恢復與出口疲軟的疊加可能導致庫存上升，削弱短期價格支撐。
需求端考驗： 全球經濟增速放緩背景下，買家採購意願的不確定性加大，尤其是北半球寒冷季節對植物油消費的季節性抑制。
未來展望
展望後市，棕櫚油期貨可能繼續在外部環境及基本面因素之間尋找平衡點。短期來看，以下因素值得關注：
1.外盤引導作用： 如果大連及芝加哥豆油價格能夠企穩，或將為棕櫚油提供一定反彈動力。
2.政策驅動因素： 印尼和馬來西亞的政策調整對出口市場格局的影響，將成為市場交易邏輯的重要組成部分。
3. 天氣及產量： 東南亞地區天氣變化對棕櫚油產量的影響，仍是潛在的不確定性來源。
總體而言，雖然短期內市場可能繼續震蕩調整，但只要全球植物油市場需求保持穩定，棕櫚油仍有望維持中期上升趨勢。但需謹慎關注外部市場波動及基本面變化帶來的潛在風險。
