周二（11月28日），布倫特原油連續合約交投於72.03美元/桶，日內下跌0.4%；美原油（WTI）連續合約報68.50美元/桶，跌幅0.32%。市場情緒整體偏弱，主要受到美國汽油庫存意外增加以及需求放緩的拖累。同時，投資者的關注點逐漸轉向即將在本周末召開的OPEC+會議，預計會議結果可能為油價提供新的指引。
市場動態與分析
近期，原油價格持續承壓。美國能源信息署（EIA）最新數據顯示，截至11月22日當周，美國汽油庫存意外增加了330萬桶，與市場預期的小幅下降形成鮮明對比。這一數據對市場產生了直接衝擊，表明節假日前的燃料需求增長乏力。加上美國感恩節假期的交易清淡，市場成交量降低，進一步放大了價格波動。
與此同時，全球兩大原油消費國的需求表現不盡如人意。今年以來，兩國燃料需求增長顯著放緩，這成為拖累油價的重要因素之一。儘管OPEC+減產政策在一定程度上限制了原油價格的下行空間，但需求端疲弱的信號依然令投資者感到擔憂。
此外，地緣政治緊張局勢的暫時緩和也削弱了油價的上行動能。以色列與黎巴嫩真主黨達成的停火協議于本周生效，這緩解了市場對中東供應鏈可能受到衝擊的擔憂。然而，由於地緣局勢複雜且停火協議的不確定性，市場參与者普遍認為風險尚未完全解除。
OPEC+政策展望對市場的潛在影響
OPEC+定於本周日召開會議討論產量政策，市場普遍預期該組織將推遲計劃中的增產行動。一些知名機構認為，推遲增產的可能性已經部分反映在當前的油價之中，但推遲時間的長短仍是影響市場預期的關鍵變量。如果推遲時間延長至三個月或更久，可能為市場提供短期支撐；但若增產按原計劃實施，油價可能面臨更大壓力。
根據以往的政策框架，OPEC+此前曾表示計劃在2024年和2025年逐步恢復產量。因此，本次會議是否調整這一路徑，將直接決定市場未來的走勢。儘管延後增產被廣泛視為利多因素，但市場參与者對OPEC+可能的政策靈活性依然保持謹慎態度。
長期與短期驅動因素分析
從長期來看，國際知名機構如高盛和摩根士丹利的分析顯示，當前油價可能被低估，尤其是在全球供應缺口的背景下。然而，這種觀點也面臨一些挑戰，包括伊朗潛在供應風險和未來可能實施的新制裁。
短期內，需求疲軟繼續對價格構成壓力。尤其是美國感恩節期間的旅行旺季未能顯著提振燃料消費，反映出市場需求的疲弱程度超出預期。
未來趨勢展望
展望未來，油價的短期走勢將主要取決於以下三點：
1.OPEC+會議結果：若會議決定推遲增產且時間較長，將在短期內對油價形成支撐。但如若決策低於市場預期，油價可能再度下探。
2.地緣政治局勢：中東停火協議的穩定性仍有待觀察，其不確定性可能成為支撐油價的風險溢價來源。
3. 需求前景：需求表現仍是關鍵變量。
綜合來看，儘管當前市場情緒偏空，但考慮到OPEC+的潛在政策調整及全球供應短缺問題，原油價格中長期仍有反彈的基礎。然而，短期內多空因素交織，油價或維持震蕩偏弱格局。投資者需持續關注本周末的OPEC+會議動態，以更好把握市場趨勢。
