智通財經APP注意到，美聯儲主席鮑威爾越來越重視保護就業市場，這鼓勵了一大批債券交易員押注通脹率將繼續走高。
Garda Capital Partners的首席投資官Tim Magnusson表示："鮑威爾基本上支持做多盈虧平衡。"他指的是一種從通脹掛鉤證券中獲利超過普通公債的交易策略。
在上週的新聞發佈會上，鮑威爾在當前週期中首次強調，失業率的意外上升可能促使官員們降低利率。美聯儲政策制定者3月20日發佈的最新預測還顯示，預計2024年的通脹和增長速度將加快，同時在所謂的點陣圖中保留了三次降息的預測。
"我猜他們願意容忍通脹稍高於我們的預期，"Magnusson表示。
Magnusson並不是唯一這麼做的人。以Mark Cabana爲首的美國銀行策略師週三建議押注30年期盈虧平衡。“在寬鬆的金融環境、更強勁的增長預期和更大的通脹上行風險的同時，美聯儲正在引導降息，這意味着更高的通脹補償。”
盈虧平衡的市場表明，通脹預期一直在攀升。五年期盈虧平衡利率(衡量普通五年期債券與通脹保值債券之間的收益率之差)目前約爲2.43%，遠低於2022年初約3.76%的峯值，但比去年12月的低點高出約40個基點。
在美聯儲理事沃勒週三表示不急於降息後，掉期交易商周四小幅削減了美聯儲最早將於6月降息的押注。目前的合約顯示，6月份降息的隱含概率約爲60%。
沃勒星期三在紐約經濟俱樂部發表講話時強調，最近的經濟數據有理由推遲或減少今年的削減次數。
盈虧平衡利率的進一步攀升可能會鼓勵對收益率曲線趨陡的押注。許多投資者押注，隨着美聯儲降息和通脹率徘徊在新冠疫情前的水平之上，較長期美國國債將表現不佳。這將使10年期國債收益率較2年期國債收益率的典型溢價恢復。
美聯儲政策制定者密切關注的基於調查的通脹預期指標，以及基於市場的通脹預期指標也表明，消費者價格的上漲速度比近期更快。密歇根大學的最新調查顯示，消費者預計未來5至10年的平均增速爲2.9%。這一比例高於疫情前的2.2%。
美聯儲政策制定者自己的最新預測中值顯示，他們青睞的個人消費支出價格指數(PCE)今明兩年將高於2%的目標。他們將剔除波動較大的食品和能源成本的核心指標今年的預期從去年12月的2.4%上調至2.6%。
鮑威爾上週表示，“較高的年底數據反映了我們今年迄今爲止看到的數據”，包括1月和2月的價格漲幅快於預期。他表示:“儘管如此，我們仍在尋找能夠證實去年那種低讀數的數據，讓我們更有信心”通脹正持續向2%移動。
本週五，最新的個人消費支出價格報告預計將顯示核心月度增長0.3%，但仍與美聯儲的目標不符。
宏觀研究公司的Jim Bianco表示，美聯儲在通脹仍高企的情況下降息是有風險的。“如果他們不小心，他們可能會降息，如果債券市場認爲他們對通脹不認真，我們可能會看到更高的收益率，而不是更低的收益率。”
Winshore Capital Partners管理合夥人Gang Hu表示，鮑威爾上週關於平衡通脹風險和保護勞動力市場的信息意味着，通脹率可能需要更長時間才能降至2%的水平。
“美聯儲的反應功能已經改變，”Hu表示，“與通脹相比，美聯儲更關注失業率。盈虧平衡率更有可能上升，而不是下降。”
