智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持中電控股(00002)“跑贏行業”評級，考慮其澳洲業務上的表現持續不及預期，下調2022年的歸母淨利潤預測8.8%至109億港元，新引進2023年預測114億港元，當前股價對應2022/23年18倍/17.3倍市盈率，由于整體現金流和派息保持穩健表現，予目標價90.27港元，對應22/23年21倍/20.1倍市盈率，較當前股價有16.3%的上行空間。
中金主要觀點如下：
2021年業績略低于市場預期
公司公布2021年業績：收入839.6億元，同比增長5.5%;歸母淨利潤84.9元，同比下滑25.9%，略低于市場預期，主要由于公司澳洲業務持續受到多重因素影響取得虧損，中國內地業務也受燃料成本上漲影響業績表現。公司2021全年總派息每股3.1港元(與2020年持平)，保持持續穩健的派息表現。
主要地區營運利潤方面：中國香港同比+4.7%，主要由于固定資産平均淨值增加帶來的准許利潤增加;中國內地同比-25.7%，主要由于火電業務受燃煤價格大幅上漲取得虧損，核電業務受益于用電量增長較好但未能抵消火電業務的下滑;澳洲取得虧損，主要由于天然氣成本增加、批發電價低企、能源對沖合約的公允價值不利變動，此外還有部分一次性開支如暴雨帶來的礦産停産導致部分電廠發電量減少等。
中國香港業務維持穩定表現。
根據此前的管制協議，公司在中國香港業務在2023年前均維持穩定的准許回報率，隨着固定資産投資增加將帶來盈利持續穩定增長。公司也積極支持中國香港的碳中和計劃，隨着此前年份龍鼓灘燃氣機組的投運，公司的燃氣發電比例已經提升至50%以上。2022年公司規劃建設的LNG天然氣接收站也有望投運，帶來天然氣氣源的更加保障。另外，公司也在考慮在中國香港發展如海上風電等可再生能源的機會，有望通過多元手段拓展業務。
澳洲業務持續表現低迷。
受激烈的市場競爭影響，公司澳洲業務批發電價下滑，以及此前合約到期後新的合約需以更高價格采購天然氣等因素，該行預計公司澳洲業務可能持續受到利潤率壓力。
風險提示：動力煤價格不降反升，澳洲業務環境持續惡化。