FX168財經報社(北美)訊 在美國國債收益率如此之低的情況下，金價難道不應該比目前的水平至少高出100美元嗎?MKS PAMP集團問道。
在這種避險論調下，金價非但沒有出現反彈，反而難以守住1800美元的關口。周三(7月28日)，現貨黃金尾盤收報1806.95美元/盎司，上漲8.24美元或0.46%。
MKS PAMP GROUP金屬策略主管Nicky Shiels表示，“隨著避險情緒再次彌漫市場(中國監管改革令投資者恐慌，引發全球股市拋售)，美國國債收益率再次承壓。”
“10年期國債收益率被壓至1.22%，新興市場/外匯受到沖擊，波動率指數攀升至20，美國TIPs觸及另一個歷史高點。”
然而，在所有這些因素的影響下，黃金的漲勢并不明顯。她在一份報告中寫道:“對許多看漲黃金的人來說，這只是又一個令人沮喪的例子，說明金價為何一直落后于美國(實際或名義)收益率。”
根據Shiels的分析，黃金應該在1900美元左右。“考慮到目前的收益率，回歸模型暗示黃金價格是1885美元或1940美元，這取決于你選擇的實際收益率;最終，金價(按加權平均計算)應該會上漲100美元以上。難怪人們對價格為什么沒有上漲有很多疑問。”
（圖源：彭博、MKS PAMP GROUP）
對于黃金為何沒有對收益率下降做出反應，Shiels提供了三個理由。首先是美元，目前美元依然強勁，足以令黃金承壓，市場預計一旦美聯儲開始縮減購債規模，美元將進一步走強。
其次是美聯儲可能出現鷹派的風險。“2013年的削減恐慌很可能會重演(但影響很大)。盡管這相當于金價下跌300美元，而且不太可能像美元那樣重復，但阻力最小的路徑是更高，而不是更低。這讓核心的快速資金投資者感到焦慮，離場觀望，并對任何縮減規模的總體風險保持警惕。”
第三是短期技術前景，這讓投資者保持觀望。
她補充稱，金價需要新的推動因素才能向1900美元的水平移動，否則可能面臨再次遭拋售的風險。
“我們需要一個新的看漲催化劑，一旦當前的事件風險結束，價格很快就會重新回到1900美元的新區間;因為市場越來越尊重這句格言:漲不了的，就必須跌下來。”
“最終，任何進一步的宏觀股市波動，改變我們一直以來的自滿機制，都將是看漲的寶貴時機。”