中資新經濟股在監管陰霾下表現失色，美團（SEHK：3690）與快手（SEHK：1024）相比，那隻更值得投資？
平台經濟定位不同 美團與快手均經營著規模龐大的用戶生態，但兩個平台的定位卻有所不同。美團主攻生活消費，旗下外賣及到店平台備受歡迎，旅遊消費平台則提供旅遊預訂服務。
更多內容季度虧損增9成 快手仍值得投資？
其實快手的平台亦是面向生活消費，但主要渠道在於視頻內容發佈，獲利模式取決於用家的日常數位消費，例如視頻觀眾打賞視頻內容創作者所產生的數位銷售。
受惠強烈增長順風 論增長前景，美團與快手所處的市場均面臨著強勁的長線增長順風。
美團正受惠於中國內需擴張的龐大增長動力。隨著中產人口基礎擴大，人均可支配收入提升，大眾的消費意欲及對於品牌的追求將會持續提升。美團並不只是一個外賣程序，更算得上是中國餐飲潮流的領導者，其所發佈的「黑珍珠餐廳指南」被視為「中國版米芝蓮」，成功吸引可觀食客流量，反映美團的平台亦有一定的品牌實力，在餐飲消費升級的趨勢中有著難以被取替的市場地位。
快手則受惠於中國大眾生活線上化的大趨勢。新冠肺炎疫情更成為業務增長的催化劑，平台活躍用戶基礎擴張，快手的平均月活躍用戶數更由3.3億增加至4.8億，2020年度收入同比增長約5成，而龐大的用戶基礎亦成功吸引廣告主，2020年度的線上營銷收入錄得近200%同比增幅。
二選一美團更可取 若要從兩者之中選其一，美團的投資價值或會較快手為優勝。雖然兩大平台均受惠於強勁增長順風，但美團的業務模式較成熟，而且平台所面臨的競爭亦較有限。
在最新公布的2020年度業績中，快手的利潤率由1.8%下跌至-17.6%，經調整利潤率亦由2.6%下跌至-13.5%，這主要可歸因於2020年度的銷售及營銷開支大幅增長近170%，佔收入比重更由25.2%提升至45.3%，可見快手仍處於燒錢階段。
由於中國視頻平台眾多，快手所面臨的競爭有不少實力強勁的對手，包括抖音、嗶哩嗶哩等，各方平台均積極於燒錢營銷獲客，市場的商業化潛力或會被攤薄，快手燒錢的最終收成有一定的不確定性。
至於美團，旗下的餐飲外賣，及到店、酒店及旅遊業務已踏入規模經濟階段，前者在2021年度首季實現了5.4%經營利潤率，後者更達41.7%，業務模式明顯較成熟。
結語 美團與快手的增長前景明朗，若要從兩者之中選其一，美團的平台業務發展更成熟，投資風險或會較快手為低。
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)