傑克遜霍爾全球央行年會“前世今生”

英為財情Investing.com - 位於美國懷俄明州的傑克遜霍爾小鎮是一個很有名氣的牛仔度假小鎮，風景綺麗，遊客絡繹不絕，而一年一度在此召開的全球央行年會更是讓傑克遜霍爾小鎮聲名遠播。

每年8月下旬，來自全球數十個國家央行行長、財政部長、國際機構的負責人、經濟學家齊聚這個位於僻靜山谷中的小鎮，他們將在這裏召開三天的探討會議，共同討論目前全球最受關注的各項經濟、貨幣政策及議題。

傑克遜霍爾全球央行年會的“前世今生”，被奉為政策拐點“晴雨錶”

傑克遜霍爾全球央行年會起源於1982年，時任美聯儲主席的沃爾克出席了當年在傑克遜霍爾舉辦的經濟政策研討會，並在會上發言稱，要穩定物價降低通脹率，之後再採取措施恢復經濟增長，降低失業率。

當時的背景是，美國正在經歷一段很長時間的滯脹期。1965年美國的通脹率還不到2%，到1980年這個數字就達到了14%之高。失業率也從1969年3.5%的低點上升到1982年的9.7%。

此時，沃爾克遠赴傑克遜霍爾事實上是為了逃離焦頭爛額的華盛頓，躲避幾日的。

而後的幾年時間裏，格林斯潘、伯南克、耶倫等大名鼎鼎的美聯儲主席都曾先後赴傑克遜霍爾參與該項會議，而這個會議的國際聲譽也越來越高，逐漸形成了如今具有權威性和知名度的傑克遜霍爾全球央行年會。

近幾年來，傑克遜霍爾全球央行年會成為了全球央行政策的風向標，素有政策拐點“晴雨錶”之稱，對市場有重大影響，資本市場參與者常常通過觀察和聆聽各央行行長在該會議上的發言來判斷全球央行後市的政策走向。

比如，2010年和2012年，時任美聯儲主席伯南克分別在兩次年會上釋放量化寬鬆信號。會議之後，美聯儲如期推出了第二輪和第三輪量寬政策。2014年，歐洲央行行長德拉吉也借年會發聲，次年3月，歐洲央行推出歐版量寬。而到了2015年和2016年，時任美聯儲副主席費舍爾和時任美聯儲主席耶倫分別在年會上釋放加息信，之後美聯儲均如期加息。

全球央行聚焦“貨幣政策面臨的挑戰”，鮑威爾或讓市場失望？

今年，即將在8月23-25日期間召開的傑克遜霍爾全球央行年會，似乎比往年的基調更為緊張。今年的年會主題是“貨幣政策面臨的挑戰”，會上將會討論各國經濟狀況的差異，以及相關貨幣政策環境變化給決策者帶來的挑戰。

隨著金融狀況黯淡，市場人士希望在此次的傑克遜霍爾全球央行年會上尋找更多的線索，來瞭解決策者後市的政策方向。

其中，對美國經濟衰退的擔憂，加上來自白宮前所未有的壓力，美聯儲壓力重重。而美聯儲主席鮑威爾也將會在該年會上（美國東部時間週五上午10:00）發表講話，在鮑威爾此次講話正是市場懷疑美聯儲是否可以阻止經濟衰退之際，在美聯儲上一次降息以來，美股市場波動性加大，標普500指數下跌近3％，國債利率大幅波動。

但是，值得注意的是，這幾年來，市場敏感度和美聯儲的措辭越來越不一致，溝通失誤的風險也逐年加大。

也有市場分析師已經對美聯儲在傑克遜霍爾年會上的表現不抱希望，Capital Economics的分析師Paul Ashworth認為，坦白地說，美聯儲和市場的溝通已經糟糕透頂，這周的年會，很難說鮑威爾會傳達出什麼有用的資訊。而如果鮑威爾再次讓市場失望——沒有顯示足夠的鴿派誠意，那麼美股市場和美債可能會遭到“血洗”。

瑞信的經濟學家在8月15日發表的一份報告中寫道，鑒於市場利率預期與FOMC的預測之間存在差距，此次年會美聯儲再次出現鷹派聲音的風險是存在的。

市場研究員James Bianco也警告稱，如果鮑威爾未能在此次的年會中拯救岌岌可危的市場信心，那麼市場將會給與強力的反擊。他認為，在所有發達國家中，美國是唯一一個利率超過2%的國家，鮑威爾應該為9月會議降息50個基點鋪平道路。

與此同時，道明證券則預計鮑威爾不會在週五的會議上有態度明確表態。

該行認為，傑克遜霍爾僅僅是一個學術性會議，而不是宣佈政策變化的論壇。美聯儲內部對利率的前景也存在分歧，全球增長疲弱和貿易不確定性對美國的影響仍然未知。

有經濟學家對道明證券的觀點表示認同，認為在傑克遜霍爾會議上不會出現任何具有導向性的言論。

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