美元波動性分析：貿易局勢、經濟衰退風險將影響美聯儲決策，美元如何變化？

摘要：上周初美元指數錄得強勁上漲，最終周五收盤小幅走低。本周美元走勢需關注貿易局勢進展及經濟衰退風險對美聯儲貨幣政策決策的影響。




上周五美元指數從近期的上漲當中開始回落，不過從過去5個交易日的表現來看美元指數仍在上漲，漲幅為0.64%。上周五美元指數回落走低或是因為當天公布的美國8月耐用品訂單數據以及美國8月通脹數據表現好壞不一，進而導致美國國債收益率走低。

無獨有偶，在美國總統特朗普（Trump）正準備限制對貿易對手的資本流動這一令人沮喪的消息出來後，美元指數進一步小幅走軟。儘管如此，考慮到美元的避險貨幣屬性，上述最新貿易局勢進展出來後避險情緒大肆席捲市場，美元指數的跌勢也由此得到了控制。

美元指數日線走勢圖


日線圖上看，若本周美元指數繼續走低，則前技術阻力——自7月底以來的上行趨勢的23.6%斐波回撤（約在98.50）或將為美元指數提供下行支撐。此外，不斷上行的20天移動平均線也有望為美元指數的潛在下行步伐提供支撐——在每日美元波動性報告當中筆者多次提到。反之若美元指數上漲，則附近的上行阻力目標或先看向9月3日所創出的盤中高點。

以下是本周需重點關注的美國經濟數據：


不過，從基本面來看，DailyFX財經日曆顯示本周有幾個可能引發美元走勢波動的催化劑：周五22:00的美國9月ISM製造業指數和就業指數；周四22:00的ISM非製造業指數；周五20:30的美國9月失業率以及非農就業人數變化。這些經濟數據或需引起重點關注。

倘若最終這些經濟數據表現好於市場預期，則或促使市場減輕對美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的降息預期，美元指數或受此提振而走高；反之，若屆時數據表現好於預期，則或將加劇市場對美聯儲將進一步放鬆政策的預期，進而可能施壓美元。

美元指數1周期隱含波動率（第3列）以及價格的潛在波動區域（最後1列）


由表可知，多數主要美元貨幣對的1周期隱含波動性相較於其過去20天來的均值水平看起來相對較低，且當前的波動率水平在過去12個月來的數據序列當中處在較末端的位置。若本周避險情緒升溫以及市場不確定性上升，這可能推升隱含波動率走高，同時也可能會給對風險情緒敏感的貨幣帶來利空影響。本周筆者除密切關注美國10年期、2年期國債之間的收益率差值（受青睞的衡量經濟衰退的指標）之外，還將關注美元/人民幣。

根據最新的美元貨幣對風險逆轉指標讀數，外匯期權交易員對本周美元走勢整體傾向看漲。風險逆轉指標大於零暗示交易員們對看漲期權波動率（上行保護）的需求超過了對看跌期權波動率（下行保護）的需求。（Rich Dvorak撰，Linda譯）

美元貨幣對1周期風險逆轉指標（第2列）


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