股市展望
喜迎新春佳節，港股氣氛造好，恆指一月累升多近兩千點，市場主要在內地寬鬆政策帶動下，憧憬未來流動性可進入實體經濟體，並繼續觀望副總理劉鶴訪美、華為事件的進展，經過上月幾度釋放流動性及節日效應過後，市場在政經糾紛中的守望已經開始。短線來看本輪消息支持的升幅已經反應，本月中後期轉為淡靜機會大，因企業上期基本面較大衰退風險，兩大經濟體的角力有頗長周旋空間，期間恆指回調至26,500水平之間不足為奇。
貿易戰遇上人民幣走強，企業經營競爭壓力增加，存在較多不利基本面因素。內地最新進出口數據與總產出值同步放緩，人行實施較多項流動性政策舒緩資金緊張狀態，並期望推動消費開支（C）作為經濟增長動力，包括創設央行票據互換工具（CBS）、以定向為前提的TMLF替代過往常見的MLF、降準等等，有望令去年因資金鏈吃緊的行業持續受惠。但是，官方調控方向未必等於市場實際吸收程度，人行措施令股市中長期有向好動力，但第一季業績期將至，目前對企業基本面看法保守，短線打擊市場信心，股市本月有較大下滑風險。
隨著“華為事件”的持續演進，電子科技、手機設備相關股份面臨的壓力亦將與日俱增，但同樣將在行業內形成新的發展動力。內地新證監會主席上任後，上海即將試行科創板塊，期望在資本市場的配合下，內地在核心技術研發上有新的突破， 5G概念股成為新的炒作熱點。本港去年也出現科創、生物醫療企業IPO潮，但不幸遇上經濟下行期，多數熱門新經濟股受挫，估值較為吸引。
整體而言，展望本月將在副總理劉鶴訪美後，在貿易條件上取得進一步啟示，但企業去年投資經營條件惡化，令經濟此刻面臨負面打擊較大，相當考驗資本市場信心。
一月回顧
一月份恆指再報佳音，全月以1,436點升幅收復數個月來的跌幅，月尾收市回到去年十月份二萬八水平，月內升跌天數比例為14:8，股市表現與歷年來大部分一月相若，貿談推進狀態及春節臨放大假前情緒保持正面，農曆新年前吹起暖風，中證監主席換馬易會滿，內地頻繁推出流動性寬鬆政策緩解春節前資金面緊張狀態，但令月尾股市氣氛向好，即使尾日股市無北水助陣，成交量仍能衝破千億大關。
月初股市受惠于中美貿談和諧氣氛，雙方在解決貿易問題上釋放出正面的信號。但此次談判週期較長，積極情緒在月尾明顯淡化，劉鶴月尾率團訪美，在具體成果公佈前市場難尋方向。中美雙方經濟政策此刻都如履薄冰，以“穩”字當頭，主要科企Intel、Caterpillar等月尾公佈業務都增長放緩，加上聯儲官員對加息態度有所動搖，預期5月前維持現時息率機會達九成，見港股上月日均成交量回升至800至900水平，避險資金或已開始小注試水溫。
內地主要數據繼續釋放經濟增長放緩信號。PMI跌穿50中間分界線，進出口貿易及第四季GDP同比均有所下降，“消費”成為內地經濟增長的大方向，中央於1月份分兩次降準1%，并創設票據互換工具，一級交易商可用合資格永續債從人行換入央行票據，望引導資金流向實體經濟，大方向的“寬鬆”能否在產業間有效傳遞，成為未來榮枯經濟面的主要判斷因素。
美市一月份表現也有所回順，受聯儲官員之間對加息態度的“分歧”影響，息率的吸引力下降，令美元對人民幣月內最低見6.71，美元指數月內較為波動。港股市場對息率的看法偏向正常化，為銀行、金融、地產行業帶來利好預期。歐洲同受英國脫歐情況的影響，缺乏利好因素，另外中國與加拿大的政治糾紛繼續發酵，在華為事件及外交風波上左右雙方關係。
整體而言，一月份在宏觀政策溫和預期下，中港股市均以升為主，回顧主要板塊方面，銀行金融、醫藥、保險、通訊、消費類等股份上月呈現較強動力。藍籌中石藥（01093）及中生製藥（01177）受惠人行新出藥品採購方案，險企中平保（02318）及人壽（02628）去年盈利客觀，受內地開放市場引入競爭的政策影響有限。持續獲得追捧的還有5G相關概念股，如中移動（00941）、鐵塔（00788）及中通服（00552）單月均見逾一成升幅，A股消費板塊如汽車、食物、零售等均有不俗表現，宏觀寬鬆政策暫緩對未來經濟下行風險的擔憂。
喜迎新春佳節，港股氣氛造好，恆指一月累升多近兩千點，市場主要在內地寬鬆政策帶動下，憧憬未來流動性可進入實體經濟體，並繼續觀望副總理劉鶴訪美、華為事件的進展，經過上月幾度釋放流動性及節日效應過後，市場在政經糾紛中的守望已經開始。短線來看本輪消息支持的升幅已經反應，本月中後期轉為淡靜機會大，因企業上期基本面較大衰退風險，兩大經濟體的角力有頗長周旋空間，期間恆指回調至26,500水平之間不足為奇。
貿易戰遇上人民幣走強，企業經營競爭壓力增加，存在較多不利基本面因素。內地最新進出口數據與總產出值同步放緩，人行實施較多項流動性政策舒緩資金緊張狀態，並期望推動消費開支（C）作為經濟增長動力，包括創設央行票據互換工具（CBS）、以定向為前提的TMLF替代過往常見的MLF、降準等等，有望令去年因資金鏈吃緊的行業持續受惠。但是，官方調控方向未必等於市場實際吸收程度，人行措施令股市中長期有向好動力，但第一季業績期將至，目前對企業基本面看法保守，短線打擊市場信心，股市本月有較大下滑風險。
隨著“華為事件”的持續演進，電子科技、手機設備相關股份面臨的壓力亦將與日俱增，但同樣將在行業內形成新的發展動力。內地新證監會主席上任後，上海即將試行科創板塊，期望在資本市場的配合下，內地在核心技術研發上有新的突破， 5G概念股成為新的炒作熱點。本港去年也出現科創、生物醫療企業IPO潮，但不幸遇上經濟下行期，多數熱門新經濟股受挫，估值較為吸引。
整體而言，展望本月將在副總理劉鶴訪美後，在貿易條件上取得進一步啟示，但企業去年投資經營條件惡化，令經濟此刻面臨負面打擊較大，相當考驗資本市場信心。
一月回顧
一月份恆指再報佳音，全月以1,436點升幅收復數個月來的跌幅，月尾收市回到去年十月份二萬八水平，月內升跌天數比例為14:8，股市表現與歷年來大部分一月相若，貿談推進狀態及春節臨放大假前情緒保持正面，農曆新年前吹起暖風，中證監主席換馬易會滿，內地頻繁推出流動性寬鬆政策緩解春節前資金面緊張狀態，但令月尾股市氣氛向好，即使尾日股市無北水助陣，成交量仍能衝破千億大關。
月初股市受惠于中美貿談和諧氣氛，雙方在解決貿易問題上釋放出正面的信號。但此次談判週期較長，積極情緒在月尾明顯淡化，劉鶴月尾率團訪美，在具體成果公佈前市場難尋方向。中美雙方經濟政策此刻都如履薄冰，以“穩”字當頭，主要科企Intel、Caterpillar等月尾公佈業務都增長放緩，加上聯儲官員對加息態度有所動搖，預期5月前維持現時息率機會達九成，見港股上月日均成交量回升至800至900水平，避險資金或已開始小注試水溫。
內地主要數據繼續釋放經濟增長放緩信號。PMI跌穿50中間分界線，進出口貿易及第四季GDP同比均有所下降，“消費”成為內地經濟增長的大方向，中央於1月份分兩次降準1%，并創設票據互換工具，一級交易商可用合資格永續債從人行換入央行票據，望引導資金流向實體經濟，大方向的“寬鬆”能否在產業間有效傳遞，成為未來榮枯經濟面的主要判斷因素。
美市一月份表現也有所回順，受聯儲官員之間對加息態度的“分歧”影響，息率的吸引力下降，令美元對人民幣月內最低見6.71，美元指數月內較為波動。港股市場對息率的看法偏向正常化，為銀行、金融、地產行業帶來利好預期。歐洲同受英國脫歐情況的影響，缺乏利好因素，另外中國與加拿大的政治糾紛繼續發酵，在華為事件及外交風波上左右雙方關係。
整體而言，一月份在宏觀政策溫和預期下，中港股市均以升為主，回顧主要板塊方面，銀行金融、醫藥、保險、通訊、消費類等股份上月呈現較強動力。藍籌中石藥（01093）及中生製藥（01177）受惠人行新出藥品採購方案，險企中平保（02318）及人壽（02628）去年盈利客觀，受內地開放市場引入競爭的政策影響有限。持續獲得追捧的還有5G相關概念股，如中移動（00941）、鐵塔（00788）及中通服（00552）單月均見逾一成升幅，A股消費板塊如汽車、食物、零售等均有不俗表現，宏觀寬鬆政策暫緩對未來經濟下行風險的擔憂。