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一週前瞻:反彈得越厲害,跌得越慘?

發布 2022-8-1 下午01:43
更新 2020-9-2 下午02:05

Investing.com - 一來,本周即將發佈的非農數據,可能會在後市對美聯儲的加息路徑產生影響;二來,我相信,從上世紀70年代以來,升幅最大的連續兩個交易日反彈,可能只是熊市中的技術反彈,或者是牛市陷阱。以下是我們的理由:

未來一周,投資者可能會將關注點從企業財報轉向數據。

我此前在文章裏曾指出,在一系列潛在的市場風險下,市場變得難以捉摸,而此時個股財報就比美聯儲的影響更大,因為財報可以幫助投資者判斷,在當前經濟環境下,企業是否能茁壯成長。

但是,人們將轉而關注就業數據,因為美聯儲主席鮑威爾終究是要基於數據來預測未來的加息路徑,他在上周三的新聞發佈會上表示,美聯儲9月的政策決定將會依據經濟數據而定,而非農數據通常就是最具影響力的經濟數據之一。

上周公佈的美國國內生產總值(GDP)報告顯示,美國經濟連續第二個季度出現負增長。在美國經濟是否陷入衰退的爭論中,就業數據至關重要。白宮堅稱,美國沒有陷入衰退,他們用來支持他們論點的主要數據是強勁的勞動力市場。所以,你可以看到非農就業計畫有多麼重要。

說實話,我沒想到股市會這樣上漲。上周我認為,除非收益遠遠好於預期,否則在短期波動後,另一波下跌將至。而現在的情況是,美股公司的業績並不突出,投資者對於公司業績沒有大跌,已經感到欣喜萬分。我沒有預計到市場多頭如此容易就被引誘了回來。

不過,我也確實說過,市場在另一波下跌之後,會有波動,現在我重申這個觀點——股市還沒有觸底,上周的大幅上漲不過是熊市反彈,反彈得越厲害,跌得越慘。

接下來,我們需要關注一個關鍵主題——利率。鮑威爾告訴市場,美聯儲開啟的大幅加息進程,可能會在某個時間節點放緩,政策並不是事先確定的,而是取決於數據。也就是說,就目前而言,利率的上升仍將繼續,直至未來的某個時間點。但是市場的理解是,美聯儲已經在放緩緊縮步伐了!在我看來,這非常可笑,華爾街當然不會告訴投資者現在是時候謹慎行事了,因為這是他們賺錢的方式!

為什麼說我仍然相信這波上漲很快將會受到打擊?

1、美聯儲7月FOMC會議後宣佈加息以來,美股經歷了自上世紀70年代以來最大的連續兩天反彈。但是,在連續第二次大幅加息之後,這聽起來是合理的嗎?

2、納斯達克綜合指數7月份上漲12.3%,是該指數歷史上表現最好的月份之一。僅僅因為一些公司的財報表現不太差,就出現了這樣的反彈,顯然是不合理的,尤其是考慮到大量持續的風險背景下——通脹來到了40年高位,疫情危機揮之不去,俄烏沖突僵持不下。而且,通過前一季度的數據來衡量市場的健康狀況,本身就存在滯後性。泰坦尼克號不是一瞬間就沉默的。如果說,在2008年市場遭遇金融危機之際,美聯儲尚有實行寬鬆貨幣政策的空間,那麼現在,隨著經濟的回落,美聯儲的政策空間已經很小了。

3、自6月中旬以來,美國基準十年期國債的收益率一直在下降,因為投資者紛紛湧入避險的美國國債。

10-Year U.S. Treasury Daily Chart

(美國十年期國債日線圖來自Investing.com)

美國10年期國債收益率的圖形完成了一個頭肩頂形態,目標為1.93%。隨著需求的增加,基礎債券的價格和支付之間的差距縮小,收益率就會下降。當投資者對經濟和股市失去信心時,這種情況幾乎總是會發生。

此外,當投資者願意在收益率下降的情況下購買美國國債時,收益率的下降——而利率卻在大幅上升——突顯出不確定性的程度。最後,長短期國債收益率倒掛也是一個問題,美國二年期國債收益率在上升,而10年期收益率在下降,因為人們忽視了較短期債券,而青睞較長期的資本承諾,這通常是經濟衰退的征兆。

10-Year Vs. 2-Year U.S. Treasury

(美國十年期國債和二年期國債走勢對比來自Investing.com)

最後,讓我們來看看表現最好的指數——納斯達克100指数,它較6月中旬低點上漲17.62%,在200周移動均線找到支撐。

Nasdaq 100 Weekly Chart

(納斯達克100指數周線圖來自Investing.com)

該指數在高點位置仍有下降趨勢。如果當指標建立起一系列上升的高點和低點,我將撤銷我的看跌觀點。如果其他指數證實了這一逆轉,我則會看漲。

然而,就目前而言,我們仍然處於熊市和低迷之中。如今,該指數正面臨強大的阻力,也就是2月和3月的低點、以及5月的高點。因此,我預計這個指數不會重複上周那樣的上漲。

此外,該指數還有一條下跌趨勢線,這也是其下跌通道的頂部,100周和50周移動均線的下跌強化了這條趨勢線。

再來看美元指數,它連續第三天、第二周下跌。

U.S. Dollar Index Daily Chart

(美元指數日線圖來自Investing.com)

美元可能仍在下跌,到目前為止,它受到了6月15日高點的支撐。如果股市下跌,美元可能會重新反彈。

Gold Futures Daily Chart

黃金期貨日線圖來自Investing.com)

黃金在第二周延續了頭肩底部的突破,並在三周內連續上漲。然而,黃金仍處於下跌通道內,在50日移動均線跌破200日移動均線後,100日移動均線正在向彎曲的200日移動均線下滑,顯示出價格的普遍崩潰。Bitcoin Weekly Chart

(比特幣周線圖來自Investing.com)

比特幣 (BitfinexUSD)第二周上漲,高於200周移動平均線,但在完成大規模雙頂後,仍處於長期下跌通道內的短期上漲通道內。

Crude Oil WTI Futures Weekly Chart

(WTI原油期貨周線圖來自Investing.com)

油價上周是上升的,但仍低於一個對稱三角形。如果價格跟隨頂部的下降趨勢,跌破93美元,它也將完成下降三角,這是更悲觀的情況,隱含目標價為56美元。

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(翻譯:李善文)

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